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本周核心觀點：一、主線：繼續看好家居板塊“V”反彈，Q1預期逐漸消化隨著本周增值稅減稅政策快速落地以及首批9家科創板企業獲受理，市場情緒波動升溫。年報陸續發布，績優個股仍受市場關注。受制于國內經濟壓力和需求低迷，輕工企業2018快報業績出現放緩，分化明顯。19Q1及全年競爭分化預計延續，行業整合加速。家居板塊價值底部、正是布局良機；包裝板塊盈利拐點將至；細分消費龍頭業績確定性仍高。當前重點看好三條線：1）家居龍頭：2019Q1將成為三年價值底部，看好“V”字反彈。在一二線銷售望觸底企穩以及19年地產趨勢先抑后揚預期下，19Q1將成為家居未來三年價值底部，正值布局契機。當前軟體行業加速整合、格局優化，看好龍頭份額提升和TDI、MDI原料價格松動逐步帶來業績彈性，典型如顧家家居、敏華控股、夢百合等。奧佳華內銷延續快增、外銷穩健，榮泰健康內銷穩增、新產能新成長；定制家居板塊，龍頭業績分化，但核心優勢仍明顯領先，體現在整裝、大家居等重要驅動，典型如歐派家居、尚品宅配、索菲亞(002572)等，估值底部看好彈性。晾曬行業冠軍好太太，智能家居高成長。曲美家居(603818)19下半年拐點將現，公司管理層紅利有效發揮。瓷磚龍頭帝歐家居，工裝規模效應持續發揮，零售渠道多元覆蓋，業績高速增長。2）細分紙包裝龍頭。重點推薦與布局包裝板塊的邏輯在于：收入整體穩健，受益上游原材料價格下跌帶來利潤彈性，且2018年一季報基數較低。裕同科技業績拐點邏輯已得到進一步驗證。典型如裕同科技、勁嘉股份(002191)、東港股份(002117)、合興包裝(002228)等；3）細分消費龍頭，典型如晨光文具(603899)、中順潔柔(002511)、歐普照明等，晨光不需要擔心地產、匯率、周期、貿易戰，具備龍頭稀缺性。全球紙漿新產能投產下紙漿走勢穩中有降，中順利潤彈性和成長可期；歐普照明業績穩增，產品渠道筑壁壘，商照新拓展，國際化啟航。二、本周關注東港股份：主業拐點向上，檔案云平臺等新業務持續發力。18Q4業績同比下降，主要系18Q3開始剝離低毛利業務、訂單逐步交付及庫存紙價較高。隨著原料回落、行業集中度提升及訂單逐步確認，19年印刷主業望穩增。覆合類、技術服務類業務快速發展，推進轉型互聯網綜合服務商。19-20年估值22、19倍。三、行業數據：本周木漿廢紙下跌，廢紙系價格下調；美聯儲鴿派提振金價；可選消費分化，必選受春節影響放緩。四、重點標的：顧家家居、好太太、敏華控股、奧佳華、榮泰健康、歐派家居、尚品宅配、索菲亞、帝歐家居、歐普照明、裕同科技、勁嘉股份、東港股份、晨光文具、中順潔柔、老鳳祥(600612)等細分龍頭。（責任編輯：HN888）

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